全球小麦市场一周展望：寒流来袭小麦价格上涨

  芝加哥期货交易所（CBOT）3月软红冬小麦期货收于6.00美元/蒲，比一周前上涨2.96%。堪萨斯城期货交易所（KCBT）3月硬红冬小麦期货报6.2125美元/蒲，上涨2.81%。明尼阿波利斯谷物交易所（MGEX）3月硬红春小麦期货收于6.335美元/蒲，涨幅0.92%。泛欧交易所（Euronext）3月小麦价格为232.75欧元/吨，下跌0.9%。阿根廷上河小麦报价239美元/吨，较前一周上涨2.6%。

  本周，美国农业部略微调低2024/25年度美国小麦期末库存预期。小麦产量维持在19.71亿蒲，同比增长9.4%。小麦出口预计为8.50亿蒲，高于上年的7.07亿蒲。期末库存调低400万蒲至7.94亿蒲，为四年来最高库存，但库存用量比降至39.6%，低于十年均值44.2%。本月预测美国小麦年度农场均价为5.55美元/蒲，与上月预期一致，低于去年的6.96美元/蒲。

  与此同时，美国农业部进一步下调俄罗斯、乌克兰的小麦出口预期，并调低中国小麦进口预期。俄罗斯2024/25年度小麦出口预估值下调50万吨至4550万吨，低于上年的5550万吨；乌克兰出口预估值下降至1550万吨，低于上年的1858万吨。中国小麦进口预期减少250万吨至800万吨，同比下降41.3%。

  全球小麦供应方面，2024/25年度全球小麦产量预计上调至7.9379亿吨，同比增长0.3%。然而，全球期末仓库存储下降至2.5756亿吨，同比减少3.7%，为九年来最低水平。全球小麦库存用量比降至25.54%，为2013/14年度以来最低值。

  剔除中国因素后，2024/25年度全球小麦库存为1.2696亿吨，库存用量比为14.8%，低于上年的15.4%。主要出口国的期末库存为3251万吨，同比减少18.6%，库存用量比降至9.9%，显示全球小麦出口供应依然紧张。

  美国小麦出口销售表现良好。截至2025年2月6日当周，美国2024/25年度小麦净销售量为56.96万吨，较前一周增长30%，比四周均值增长45%。本年度迄今销售总量达到1916万吨，同比增长8.9%，但仍低于美国农业部全年20.2%的增长预期。

  2月13日，全球主要小麦出口国报价上调。法国FOB报价245美元/吨，较前一周上涨2美元；阿根廷上河小麦238美元/吨，上涨5美元；美国软红冬小麦美湾FOB报价247美元/吨，上涨4美元；硬红冬小麦报价266美元/吨，上涨3美元。

  本周，多家机构预计2025年俄罗斯小麦产量将进一步下降。ProZerno公司首次预测2025年俄罗斯谷物产量为1.2288亿吨，同比下降1.7%，比过去五年均值减少10%。预计小麦产量为7744万吨，较2024年的8242万吨下降6%。IKAR机构也下调2025年小麦产量预估至8200万吨，主要因冬季降雪不足，冰冻天气可能损害作物。在悲观情境下，产量或降至7700万吨，而乐观情况下预计为8700万吨。

  下周俄罗斯大部分地区气温将低于正常水平，东北部、乌拉尔和西伯利亚北部降温尤为明显。中央黑土地区夜间气温可能降至零下17度，白天气温降至零下10度，影响冬小麦生长。

  俄罗斯谷物出口配额于2月15日生效，旨在维持国内市场供需平衡。小麦出口配额为1060万吨，配额外关税50%，最低税额100欧元/吨。政府已将大部分配额分配给219家公司，其中Grain Gates公司获得240万吨，Aston公司99.12万吨，OZK贸易公司49.44万吨。

  欧盟小麦产量预期上调。战略谷物公司预测2025/26年度欧盟软小麦产量为1.277亿吨，高于上月预测的1.272亿吨，同比增加12.3%。尽管种植条件改善，但西欧降水过多、东南欧降水不足可能会影响单产。2025/26年度欧盟小麦供需平衡仍然偏紧，预计未来一段时间内小麦价格可能小幅上涨。

  市场持续关注国际贸易局势。美国总统特朗普提出对加拿大、墨西哥和中国进口产品加征一定的关税的计划，可能会影响全球小麦市场。尽管中国尚未对美国谷物采取额外关税措施，市场仍对汇率波动及贸易摩擦保持警惕。

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